Acta Univ. Agric. Silvic. Mendelianae Brun. 2009, 57(6), 275-286 | DOI: 10.11118/actaun200957060275
VLIV MĚNOVÉHO KURZU EUR/USD NA VÝNOSNOST DOLAROVÝCH DLUHOPISOVÝCH INVESTIC Z POHLEDU EUROVÉHO INVESTORA
- 1 Katedra ekonomie a financí, Soukromá vysoká škola ekonomická Znojmo, Česká republika
- 2 Ústav financí, Mendelova zemědělská a lesnická univerzita v Brně, Zemědělská 1, 613 00 Brno, Česká republika
Cílem článku bylo vyhodnocení analýzy vlivu měnového kurzu EUR/USD na výnosnost dolarových dluhopisových investic z pohledu eurového investora v odlišně dlouhých investičních horizontech a vyhodnocení související hypotézy ve znění:
Vliv měnového kurzu EUR/USD na výnosnost dolarových dluhopisových investic nebyl z pohledu eurového investora závislý na délce investičního horizontu.
Analýza byla realizována v následujících investičních horizontech: jednoletý, dvouletý, tříletý, pětiletý, sedmiletý, desetiletý a dvanáctiletý. Doplňujícími investičními horizonty byly měsíční horizont a patnáctiletý horizont. Dluhopisové investice denominované v USD byly představovány investicemi do dluhopisového fondu společnosti ING v období prosinec 1989 až prosinec 2007, jehož portfolio je tvořeno vysoce bonitními dluhopisovými aktivy denominovanými v USD.
Základním metodickým prostředkem pro vyhodnocení analýzy byla kvantifikace základních faktorů ovlivňujících výnosnost cizoměnové investice v referenční měně investora a zejména kvantifikace podílu vlivu měnového kurzu EUR/USD na výnosnost dolarových dluhopisových investic z pohledu eurového investora.
Dle analýzy byl vliv měnového kurzu EUR/USD na výnosnost dolarových dluhopisových investic denominovaných v USD z pohledu eurového investora nižší v delších investičních horizontech než v kratších investičních horizontech. Stanovená hypotéza o nezávislosti vlivu měnového kurzu a délkou investičního horizontu tak byla zamítnuta. Bylo tomu zejména z toho důvodu, že v delších investičních horizontech byly rozdíly mezi výkonností dluhopisových investic a změnami měnového kurzu vyšší než v kratších investičních horizontech. Z provedené analýzy rovněž vyplynulo, že zejména v delších horizontech je nutno uvažovat i vzájemnou interakci obou těchto faktorů.
měnové riziko, dluhopisy, investice, měnový kurz, výnosnost
The impact of exchange rate EUR/USD on the rate of return of bond investments denominated in US dollar from the point of view of euro investor
Investment opportunities into foreign curruncies financial assets are rising because of financial markets globalization, financial markets integration and evolution of modern information technologies. The currency risk relates to these cases when investor converts cash from and into domestic currency. The currency risk is determined by unexcepeted change of exchange rate (currency of financial asset denomination / investor's domestic currency) during duration of the investment.
Objective of the paper is quantification and analysis of exchange rate EUR/USD impact on the rate of return of bond investments denominated in US dollar from the point of view of a euro investor for investment horizons of different length.
The analysis is realized for following investment horizons: 1 year, 2 years, 3 years, 5 years, 7 years, 10 year and 12 year. Complementary investment horizons are: month and 15 year. Bond investments denominated just US dollar are represented by investments into ING bond unit trust in period December 1989-December 2007. The unit trust invests into bonds with high rating (for example governmants bonds etc.). These bonds are denominated in USD only. Methodology of the analysis is based on quantification of proportion of exchange rate EUR/USD impact on the rate of return of bond investment denominated in USD. The share is based on basic piece of knowledge of the uncovered interest rate parity.
Keywords: currency risk, bonds, investment, exchange rate, rate of return
Grants and funding:
Příspěvek byl zpracován v rámci Výzkumného záměru PEF MZLU MSM 6215648904 Česká ekonomika v procesech integrace a globalizace a vývoj agrárního sektoru a sektoru služeb v nových podmínkách integrovaného evropského trhu jako součást řešení tematického směru 02.
Received: June 20, 2009; Published: October 7, 2014 Show citation
| ACS | AIP | APA | ASA | Harvard | Chicago | IEEE | ISO690 | MLA | NLM | Turabian | Vancouver |
References
- Federal Reserve Statistical Release [online]. 2009 [cit. 2009-01-03]. Dostupný z WWW:
- GRAHAM, B., 2007: Inteligentní investor. 1. vyd. Praha: Grada Publishing, 504 s. ISBN 978-80-247-1792-0.
- ING Investment Management [online]. 2009 [cit. 2009-01-03]. Dostupný z WWW:
- MISHKIN, F. S., 2006: The economics of money, banking, and financial markets. 7. vyd. Boston: Pearson - Addison Wesley, 679 s. ISBN 0-321-37312-X.
- NIEDERHOFFER, V., 2007: Průvodce spekulanta. 1. vyd. Praha: GRADA Publishing, 386 s. ISBN 978-80-247-2343-3.
- PILBEAM, K., 2005: Finance and Financial Markets. 2. vyd. New York: PALGRAVE MACMILLAN, 479 s. ISBN-13: 978-1-4039-4835-9.
- REJNUŠ, O., ŠOBA, O., 2004: Dopady změn devizového kurzu USD/EUR na výkonnost akciových indexů z pohledu evropského a amerického investora. Acta Universitatis Agriculturae et Silviculturae Mendelianae Brunensis. sv. 6, č. 13, s. 145-159. ISSN 1211-8516. DOI: 10.11118/actaun200452060145
Go to original source... - SOLNIK, B., McLEAVEY, D., 2004: International Investments. 5. vyd. Boston: Pearson Addison Wesley, 760 s. ISBN 0-201-78568-4.
- VINŠ, P., LIŠKA, V., 2005: Rating. 1. vyd. Praha: C. H BECK, 109 s. ISBN 80-7179-807-X.
This is an open access article distributed under the terms of the Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), which permits non-comercial use, distribution, and reproduction in any medium, provided the original publication is properly cited. No use, distribution or reproduction is permitted which does not comply with these terms.