Acta Univ. Agric. Silvic. Mendelianae Brun. 2005, 53(6), 189-200 | DOI: 10.11118/actaun200553060189
Analýza výkonnosti amerického a evropského akciového trhu z pohledu amerického a evropského investora
- Ústav financí, Mendelova zemědělská a lesnická univerzita v Brně, Zemědělská 1, 613 00 Brno, Česká republika
Přípěvek se zabývá pro různě dlouhé investiční horizonty analýzou výkonnosti amerického a evropského akciového trhu z pohledu amerického a evropského investora. Přípěvek také částečně navazuje, při analýze vlivu vývoje devizového kurzu USD/EUR na výkonnost uvedených akciových trhů, na původní vědeckou práci REJNUŠ, O., ŠOBA, O.: Dopady změn devizového kurzu USD/EUR na výkonnost akciových indexů z pohledu evropského a amerického investora ACTA UNIVERSITATIS AGRICULTURAE ET SILVICULTURAE MENDELIANAE BRUNENSIS, Ročník LII, číslo 6, 2004, str. 145-159, ISSN 1211-8516.
Vývoj amerického i evropského akciového trhu je postaven na vývoji hodnot dvou konstrukčně shodně vytvořených burzovních indexů ratingové agentury Standard & Poor's; konkrétně se jedná o indexy S&P 500 a S&P Europe 350. Pokud se jedná o vývoj kurzu USD/EUR, byly použity hodnoty publikované Federálním rezervním systémem Spojených států amerických, přičemž u nejstarších dat byl akceptován jeho přepočet ECU na EUR. U použitých dat bylo jednotně vycházeno z týdenních zavíracích hodnot obou uvedených akciových indexů, jakož i týdenních zavíracích hodnot devizového kurzu USD/EUR.
Analýza je provedena metodou kvantifikace "klouzavých výkonností" (přepočtených posléze na průměrné roční hodnoty) indexů z pohledu obou investorů v rámci stanovených délek investičního horizontu. Z těchto časových řad ročních klouzavých výkonností byly kvantifikovány elementární statistické charakteristiky úrovně - aritmetický průměr a medián a statistické charakteristiky variability - směrodatná odchylka a především variační koeficient.
Provedená analýza, která byla záměrně orientována především na šest základních různě dlouhých investičních horizontů (1 rok, 2 roky, 3 roky, 5 let, 7 let, 10 let), prokázala ve sledovaném období let 1988-2004, že v nejdelších investičních horizontech byla obecně výkonnost vybraných akciových trhů vyšší z pohledu obou investorů (amerického i evropského) než v kratších investičních horizontech. Hodnoty variačního koeficientu v jednotlivých investičních horizontech signalizovaly klesající rizikovost investic na analyzovaných trzích s prodlužující se délkou investičního horizontu, a to z pohledu obou investorů. Vliv změn devizového kurzu na hodnoty kvantifikovaných charakteristik výkonností sledovaných indexů, resp. akciových trhů byl relativně málo významný, čímž byly po praktické stránce potvrzeny závěry zmiňované původní vědecké práce.
americké a evropské akciové trhy, výkonnost indexů, devizové riziko, EUR, USD, akciové indexy, S&P 500, S&P Europe 350
Analysis of stock market returns of American and European stock market from the view of an American and a European investor
The paper is focused on the analysis of stock market returns of American and European stock market for different investment horizon from the view of an American and European investor. The paper also partly resumes, in the part of analysis of USD/EUR exchange rate influence on market returns of mentioned stock market, research paper REJNUŠ, O., ŠOBA, O.: Changes in the USD/EUR exchange rate and their impact on the return of stock indexes from the viewpoint of a European and of an American investor. ACTA UNIVERSITATIS AGRICULTURAE ET SILVICULTURAE MENDELIANAE BRUNENSIS, Vol. LII, No. 6, 2004, pg. 145-159, ISSN 1211-8516.
The development of both American and European stock market is put on the development of two, structure-similar Standard & Poor's exchange indexes, particularly S&P 500 and S&P Europe 350. According to the USD/EUR exchange rate, there were used the values published by FED, with the oldest data there were accepted the count ECU to EUR. The data were taken both from the weekly closing values of mentioned stock indexes and weekly closing values of USD/EUR exchange rate.
The analysis was done with using the methods of quantification of "running market returns" (recount to the average annual values) of indexes from the view of both investors within the set investment horizon. The elemental statistical level characteristic - simple average, median and statistical characteristic of variability - standard deviation and variation coefficient were quantified from this time series of annual running market returns.
The analysis, which was purposely oriented to six basic different long investment horizon (1 year, 2 years, 3 years, 5 years, 7 years, 10 years), has approved that in focused term of 1980-2004 the market returns of picked stock market from the view of both investors (American and European) was generally higher in longer investment horizon than in the shorter investment horizon. The values of variation coefficient in particular investment horizon indicated the decreasing riskiness of investments in analyzed markets with elongating length of investment horizon, from view of both investors on both stock markets. The influence of the exchange rates changes on the values of quantified characteristic of indexes market returns (stock markets) was relatively insignificant, so the conclusions of the mentioned research paper, which resumes partly this paper, where in practice verified.
Keywords: American and European stock markets, stock market returns, exchange risk, EUR, USD, stock indexes, S&P 500, S&P Europe 350
Grants and funding:
Příspěvek byl zpracován v rámci řešení Tematického směru 04 Výzkumného záměru PEF MZLU MSM 6215648904 Česká ekonomika v procesech integrace a globalizace a vývoj agrárního sektoru a sektoru služeb v nových podmínkách evropského integrovaného trhu. Příspěvek je také součástí řešení grantového projektu Interní grantové agentury Mendelovy zemědělské a lesnické univerzity v Brně č. 17/2005.
Received: June 30, 2005; Published: December 20, 2014 Show citation
| ACS | AIP | APA | ASA | Harvard | Chicago | IEEE | ISO690 | MLA | NLM | Turabian | Vancouver |
References
- HINDLS, R., HRONOVÁ, S., SEGER, J.: Statistika pro ekonomy. Professional Publishing, Praha, 2003, ISBN80-86419-52-5.
- KOHOUT, P.: Investiční strategie pro 3. tisíciletí, GRADA Publishing, Praha, 2001, ISBN 80-247-0074-3.
- REJNUŠ, O.: Teorie a praxe obchodování s cennými papíry, Computer Press Praha, 2001, ISBN 80-7226-571-7.
- REJNUŠ, O., ŠOBA, O.: Dopady změn devizového kurzu USD/EUR na výkonnost akciových indexů z pohledu evropského a amerického investora ACTA UNIVERSITATIS AGRICULTURAE ET SILVICULTURAE MENDELIANAE BRUNENSIS, Ročník LII, číslo 6, 2004, str. 145-159, ISSN 1211-8516. DOI: 10.11118/actaun200452060145
Go to original source...
This is an open access article distributed under the terms of the Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), which permits non-comercial use, distribution, and reproduction in any medium, provided the original publication is properly cited. No use, distribution or reproduction is permitted which does not comply with these terms.