Acta Univ. Agric. Silvic. Mendelianae Brun. 2007, 55(3), 133-142 | DOI: 10.11118/actaun200755030133
Analýza výnosnosti spekulativní operace s futures kontrakty zemědělských komodit v kontextu měnového rizika
- Ústav financí, Mendelova zemědělská a lesnická univerzita v Brně, Zemědělská 1, 613 00 Brno, Česká republika
Příspěvek analyzuje kvantifikaci výnosnosti spekulativních operací s futures kontrakty z pohledu účastníků nepodstupujících a podstupujících při těchto operacích měnové riziko, jež je determinováno neočekávanou změnou příslušného měnového kurzu (měna denominace futures kontraktu/domácí měna účastníka kontraktu). Jsou analyzovány základní faktory mající vliv na výnosnost těchto operací, a to jednak relativní změna hodnoty futures kontraktu, působení pákového efektu a relativní změna hodnoty příslušného měnového kurzu. Příspěvek je po praktické stránce zaměřen na futures kontrakty světově nejvýznamnějších zemědělských komodit.
Z provedených výpočtů vyplynulo, že u účastníků nepodstupujících měnové riziko je při kvantifikaci výnosnosti relativní změna hodnoty futures kontraktu pouze znásobena působením pákového efektu. U účastníků podstupujících měnového riziko poté vyplynulo, že vliv relativní změny příslušného měnového kurzu na hodnotu výnosnosti lze uvažovat jako minimální. Rozhodující je relativní změna hodnoty futures kontraktu, a to z toho důvodu, že je narozdíl od relativní změny příslušného měnového kurzu přímo a plně znásobena působením pákového efektu.
Závěry příspěvku ovšem nejsou platné pouze pro futures kontrakty zemědělských komodit, ale obecně i pro ostatní komoditní futures kontrakty, stejně jako pro futures kontrakty, jejichž podkladovými aktivy nejsou komodity, ale např. finanční aktiva.
měnové riziko, futures kontrakty, spekulace, pákový efekt, zemědělské komodity
The analysis of return on speculative trading with futures contracts of agriculture commodities in the context of the currency risk
The paper is focused on analysis of return on speculative operations with futures contracts from the view of participators not undertaking and undertaking the currency risk. The currency risk is determined by unexpected change of relevant exchange rate (currency denomination of futures contracts / domestic currency of participator). The paper analyses the basic factors influencing the profitability of these operations such as relative change of futures contract value, leverage incidence and relative change of relevant exchange rate. The paper is focused on futures contracts of the world most important agricultural commodities.
The conclusion of the paper for participators not undertaking the currency risk is following: The relative change of futures contract is main factor for the calculation of return on speculative operation. This change is multiplied by leverage incidence finally.
The conclusion of the paper for participators undertaking the currency risk is following: The relative change of relevant exchange rate is not usually relevant for the calculation of return on speculative operation. Main factor is the relative change of futures contract because this change is multiplied by leverage incidence finally but the relative change of relevant exchange rate isn't.
Neverthless the conclusions of this paper are not valid only for futures contracts of agricultural commodities but generally also for other commodity futures contracts and futures contracts where underlying assets are not commodities but for example financial assets.
Keywords: currency risk, futures contracts, speculation, leverage, agriculture commodities
Grants and funding:
Příspěvek byl zpracován v rámci řešení Tematického směru 04 Výzkumného záměru PEF MZLU MSM 6215648904 Česká ekonomika v procesech integrace a globalizace a vývoj agrárního sektoru a sektoru služeb v nových podmínkách evropského integrovaného trhu.
Received: December 15, 2006; Published: November 26, 2014 Show citation
| ACS | AIP | APA | ASA | Harvard | Chicago | IEEE | ISO690 | MLA | NLM | Turabian | Vancouver |
References
- CYHELSKÝ, L., KAHOUNOVÁ, J., HINDLS, R.: Elementární statistická analýza. 2. vyd. Praha: Management Press, 2001. 319 s. ISBN 80-7261-003-1.
- Federal Reserve Statistical Release [online]. 2006 [cit. 2006-09-12]. Dostupný z WWW:
- Chicago Board of Trade [online]. 2006 [cit. 2006-09-12]. Dostupný z WWW: < http://www.cbot.com/cbot/pub/page/0,3181,774,00.html>.
- JÍLEK, J.: Finanční a komoditní deriváty. 1. vyd. Praha: GRADA Publishing, 2004. 624 s. ISBN 80-247-0342-4.
- JÍLEK, J.: Finanční a komoditní deriváty v praxi. 1. vyd. Praha: GRADA Publishing, 2005. 632 s. ISBN 80-247-1099-4.
- NESNÍDAL, T., PODHAJSKÝ, P.: Obchodování na komoditních trzích. 1. vyd. Praha: GRADA Publishing, 2005. 136 s. ISBN 80-247-1499-X.
- REJNUŠ, O., ŠOBA, O. Dopady změn devizového kurzu USD/EUR na výkonnost akciových indexů z pohledu evropského a amerického investora. Acta Universitatis Agriculturae et Silviculturae Mendelianae Brunensis. 2004. sv. 6, č. 13, s. 145-159. ISSN 1211-8516. DOI: 10.11118/actaun200452060145
Go to original source... - SOLNIK, B., McLEAVEY, D.: International Investments. 5. vyd. Boston: Pearson Addison Wesley, 2004. ISBN 0-201-78568-4.
- S&P Commodity Index / Geometric Series [online]. 2006 [cit. 2006-09-12]. Dostupný z WWW:
- Track'n Trade Futures [online]. 2006 [cit. 2006-09-12]. Dostupný z WWW:
This is an open access article distributed under the terms of the Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), which permits non-comercial use, distribution, and reproduction in any medium, provided the original publication is properly cited. No use, distribution or reproduction is permitted which does not comply with these terms.